（起原：ETF琢磨条记）

指数上，周末传来了地缘的利好：巴基斯坦称，好意思伊谈判已参加临了阶段，琢磨条约电子签署庆典瞻望至今天举行。好意思国总统特朗普也暗意，条约计算在周日签署，签署后霍尔木兹海峡将立即从头绽放。伊朗方面音书东谈主士称，巴基斯坦将主握召开视频会议，伊朗和好意思国两边代表将出席会议并签署条约。未来深信是大高开，下周唯有地缘上不出首要回转，6月17-18日FOMC会议莫得顶点表述，指数凹凸周巧合率提前开启中报行情。

念念路上，本周末的首要事件比拟多，按照纰谬性章程来讲。

早先，最纰谬的事件是好意思国商务部一纸行政令：条目Anthropic割断总计“非好意思国国籍东谈主士”对Claude Fable 5和Mythos 5的看望权限—连欧洲、日韩、东南亚的盟友，以致公司里面握异邦护照的职工都被一并挡在门外。

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这个事件很典型。

第一，泄露Claude Fable 5和Mythos 5还是强的不可念念议，侧面印证它们在齐集安全、生化模拟、关节材料研发、军事策略琢磨等敏锐方朝上的智力达到了接近AGI的水准，让好意思国政府不得不将其视为策略财富。Fable 5此前被诟病最大的价钱问题还是显得莫得策动的必要了，因为这不是买卖竞争，而是智力主权之争。

其次，好意思国顶级模子对中国商场的本色性紧闭，还是从硬件蔓延到了模子自己。往日几年好意思国甩手英伟达高端GPU，国内还能靠存量或者转口看护；但此次是平直割断了对特定智力的看望：即便你手里有算力，也无法正当使用全球最率先的闭源模子。这不再是买不到芯片的问题，而是买不到技艺的问题。

从算力层面到模子层面凹凸夹攻的态势，再次强化了国产算力全产业链的替代伏击性。

虽然最平直利好的深信大模子公司自己。当好意思国亲手紧闭了国外高端模子的商场准入，国产模子从可选项造成了必选项，自己大模子就行集聚老本标的、利润渠谈、分娩力的最高价值标的，永久来看，大模子合座价值深信是要逾越硬件自己的。

虽然，逻辑最佳的细分依然半导体材料开拓。辽远叙事出身辽远行情，半导体材料开拓现时具备2个辽远叙事：1.两存扩产；2.去日化，下阶段这两个逻辑极有可能反复强化互动，推升出一波更猛的量价都升行情，细分里面应该会出几千亿的公司。

当下还是运转有头绪了。一方面，全球共振映射，国际上泛林，科磊，阿斯麦四泰半导体开拓一谈新高，总市值还是冲破了10万亿。另一方面，往日半导体开拓采购有一个不可文的成例：开拓初度供货时价钱最高，之后每当客户追加采购，开拓供应商时常需要降价约10%，这是晶圆厂通过大范围采购压制开拓价钱的永久作念法。而6月发生了一件往日确切不可能的事：SK海力士的多家开拓一级供应商主动建议加价条目，开云体育中国官网在线入口涨幅在3%至4%。泄露供不应求还是异常严重，红利朝上游传导，允许开拓供应商建议加价请求。

功绩层面，Q2功绩按照详情趣排序，存储、光纤和大光。存储详情趣最强，NAND现时莫得大范围老本开支，自己上周四好意思股存储还是大涨，周五大A机构看到韩股大幅走低，趁势预判凹凸切，其实韩国跌的资金调仓，和产业趋势无关，完结周五晚上闪迪不时大涨，创下历史新高。光纤还是说过许屡次了，即使涨到现时，来岁估值依然可能是个位数。

另外，还有一个利好：追踪中国个股的杠杆ETF出现。最近国外杠杆ETF刊行商ProShares，向好意思国SEC递交9只单日2倍作念多杠杆ETF注册肯求：中际旭创、新易盛、天孚通讯、工业富联、立讯精密、宁德时期。现时为初步讲述，瞻望2个月后老成上市来去。

第二件事，SpaceX创造传闻：上市首日大涨19%，总市值达到2.1万亿好意思元。马斯克的个东谈主身家，还是接近1.1万亿好意思元，2026世界杯最新押注登录平台约合7.4万亿东谈主民币，成为东谈主类有史以来最有钱的东谈主。现时SpaceX的估值是按照2040年进行预测的，高盛和摩根士丹利：SpaceX在2040年的营业收入或将达到3.4万亿好意思元，调遣后EBITDA或将冲破2.7万亿好意思元。这里商场闲适信托SpaceX将来能够一直告捷，毕竟14年前，也便是2012年SpaceX刚完成第一次与国际空间站的对接，星链还不存在，XAI更是天南地北。莫得东谈主在当时能预测今天的SpaceX。但好意思国航天股在SpaceX上市后多量回落：Intuitive Machines跌13.1%，Planet Labs跌8.8%，Rocket Lab跌10.8%，Satellogic跌11.6%，Virgin Galactic跌31.8%，Redwire跌11.6%。映射转头，国内的买卖航天多半要跟，好不才周风偏可以，看对冲程度吧。

第三件事，锂矿，周末策动爆了，传的是短短一个月内高盛空翻多：4月30号，高盛团队发了一份对于中国巨额商品的研报，预判碳酸锂价钱有望在2026年上半年冲高至16.4万元/吨，触及阶段高点后，将参加长达数年的下行周期。6月12日，传高盛团队发布最新锂价论说，平直推翻4月底的论断，造成 2026 年供需回转、四季度垂危、锂价上看25万/吨。

我谨慎找了两份论说的源流：高盛4月30日发布的是一份带有明确签字分析师的老成研报。但6月12日发布的所谓新论说，名字叫"China Lithium consultant call feedback"，本色是一份电话会议响应纪要，而非高盛分析师签字的老成琢磨不雅点。总计这些中枢判断均来自外部的中国究诘照看人，而非高盛自身的分析框架，高盛在整份论说中上演的是传声筒扮装，典型挂羊头卖狗肉。

这里我不是看空锂矿的道理，仅仅不想宇宙被小作文牵着鼻子走。锂矿当下的博弈很复杂，波及储能装机量、新动力车浸透率、澳洲矿山产量指导、江西矿山复产程度、非洲锂矿到港时间等等，有高频数据我会及期间享的。

临了，对于有色。东谈主民日报发文《从“算力金属”看传统产业新机遇》，其中提到:半年时间加价40%、冶真金不怕火端产销两旺，近段时间，有色金属锡火了。锡是半导体先进封装工艺中的关节基础材料，算力越强，芯片堆叠越密集，锡花费量就越大。东谈主工智能时候奔涌上前，锡也成为抢手的“算力金属”。下周合营海峡解禁，算力金属巧合率还会发酵。

梳理下来，其他的算力金属还包括：

铟：铟主要期骗于高速光通讯界限。磷化铟（InP）是制造高速光芯片的中枢衬底材料，是驱动800G/1.6T光模块完满高速数据传输的关节基础。

锗：世俗期骗于光纤预制棒的制造，平直影响着光纤通讯的传输完结和质料。此外，锗还在红外探伤等界限有纰谬期骗。

镓：镓是第三代半导体材料氮化镓（GaN）的中枢原料。GaN功率器件凭借其高频、高完结的优异特质，在AI处事器的电源贬责、5G通讯基站等界限期骗成为提高能效、降顽劣耗的关节。

钨：钨被世俗期骗于半导体制造的前谈工序。高纯钨靶材是先进制程芯片制造中不可或缺的材料，用于逻辑芯片和存储芯片的金属化工艺。同期，钨也因其硬度高、耐高温的特质，被用作AI处事器高多层印制电路板（PCB）加工所需的小型钻针，以及用于分娩半导体刻蚀中的关节材料：六氟化钨气体。

钼：芯片巨头SK海力士在其最新的375层NAND闪存分娩中，已运转尝试“以钼代钨”，旨在进一步提高存储芯片的性能。

以上细分品种自己巧合率会扈从有色金属板块进行Beta建筑，同期自身还重叠了“算力金属”的Alpha属性，下周会高看两眼，对应工业有色板块。

下周开启常态化高质料更新，以后底下这个小号每天早上8点会更新：隔夜全球商场动态，勤恳都点个标星温雅哦！

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